美联储曾1年降息10次？从美日化债理解“预期管理”【刘郁大师课3.1】

华尔街见闻的朋友们大家好，我是刘郁，欢迎来到《化债浪潮下的资产定价新逻辑》。

本章节开始我们来看看美国的情况，相对日本来说，它可能是一个“优等生”。

从金融危机到危机后的恢复，美国经济是有周期的。它和日本不一样，日本是一个趋势向下的过程，中间有点反弹，但不能称为周期性复苏，只是趋势向下的小浪花，而美国经济很快从周期中恢复。

关于美国的次贷危机，核心就是借钱给了那些没有能力买房的人——但这都建立在房价不断上涨的预期之上。对于银行来说，只要房价在涨，房子抵押给我，这些资产就是没有风险的，这就是美国债务扩张的过程。

我们可以看到：美国居民部门的债务率不断攀升，这个高点基本上在2006-2007年左右。自此之后，居民部门的债务率就是一个去杠杆的过程，也就是去债务化的过程。那么这些债务被谁接了？被政府接走了，这是一种替代的状态。

本节内容，华西证券首席经济学家、复旦大学经济学博士刘郁将对比美日货币政策的不同之处

为什么美国经济能形成周期，而日本则长期处在趋势向下的过程之中？

2007年9月到2008年12月，美联储连续降息10次，美国为什么能够快速将利率降到0？

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